简
繁镍不锈钢品种：
镍观点：淡水河谷旗下新喀里多尼亚镍矿厂计划重组产能，并计划关闭部分镍精炼厂，优先生产NHC或氢氧化镍饼。近日菲律宾要求对中国部分船舶隔离观察，可能影响镍矿供应，不过菲律宾主产区仍处于雨季中，此事对中国镍矿供应影响不大，当前疫情影响主要在于终端需求，以及后期的中下游运输环节。近期LME镍库存重返20万吨关口之上，需求弱势下库存持续累升，近两个月增幅高达13万吨（有部分是前期流出的隐性库存回流），已经明显高于2019年9月份大幅下降之前的水平。
镍当下供需弱势，供应小幅下降，需求（尤其是终端）下滑明显，疫情影响更让需求雪上加霜，供需维持悲观状态，镍价将弱势运行。不过镍铁价格已经到了成本位置，如果后期疫情得到控制出现好转迹象，国家出台刺激经济的利好措施，则可能让市场逐渐开始关注中线供应下降、需求增加的利好逻辑，因此镍价可能短空长多。
不锈钢观点：不锈钢现货市场仍处于休假状态，不锈钢期货价格出现明显回落后小幅回升。春节期间不锈钢产量有所下降，但需求处于真空期，疫情影响更让需求雪上加霜，有多家大型不锈钢管厂宣布推迟一周（即推迟至2月16日及以后复工）的消息，不锈钢库存累升幅度可能会明显超过历史同期水平，1-2月份不锈钢仍处于供应过剩状态。疫情对不锈钢影响更加直接，不锈钢价格表现可能更弱于镍价。
策略：单边：短期策略暂时观望，镍方向短空长多，不锈钢短期与中期皆不乐观，不过因镍铁和不锈钢都濒临亏损，后期利空主要在于疫情主导的需求弱势，如果疫情得到控制、国家利好政策出台刺激经济，则镍不锈钢产业链可能逐渐好转、价格亦企稳回升。套利：中线考虑买镍空不锈钢，短期观望需等待疫情出现好转。期权：镍铁大幅亏损情况下可考虑逢低买入镍看涨期权。
风险点：套利风险点：镍产能投产速度超预期、不锈钢交割问题。
关注要点：中国新能源汽车政策、湿法产能投产进度、菲律宾镍矿政策、中印NPI和不锈钢投产进度。
