简
繁镍不锈钢品种：
镍观点：当前镍现货市场多处于休假状态，仅少数贸易商报价，市场成交较少。随着上海地区金川镍到货量增加，金川现货升水大幅下滑，俄镍维持微幅升水。当前疫情影响主要在于终端需求，以及后期的中下游运输环节。上周LME镍库存大幅累升8004吨，重返20万吨关口之上，已经明显高于2019年9月份大幅下降之前的水平。
镍当下供需弱势，供应小幅下降，需求（尤其是终端）下滑明显，疫情影响更让需求雪上加霜，镍短期供需悲观。上半年镍供应增量有限，中国NPI可能面临减产风险，印尼德龙不锈钢产能投产后印尼NPI供应到中国的量也会出现下滑；后期疫情影响结束后，需求将逐渐恢复，甚至国家可能出台刺激经济的措施，进一步加快需求的恢复，届时镍可能出现供应缩减、需求增加的局面。当前镍不锈钢产业链可能已经处于最悲观的状态，后期继续走弱的可能性相对有限，除非新冠疫情进一步恶化冲击需求。后期一旦疫情得到控制，镍供需面将逐步改善，价格可能就此见底。因此镍价可能短空长多，后期主要关注疫情何时逐步出现边际改善，对应的镍供需亦将随之回暖。
不锈钢观点：昨日无锡部分不锈钢企业在复工防控措施核查通过取得复工许可资质后业已复工，大明、浦新、诚浦、泰铭、交易中心等单位业已获得复工审核，但除大明、浦新等企业选择今日正常复工外，其他不锈钢企业表示实际场地复工仍然要推迟到2月17日左右，现货市场仍处于休假状态。春节期间不锈钢产量有所下降，但需求处于真空期，疫情影响更让需求雪上加霜。不锈钢库存累升幅度可能会明显超过历史同期水平，1-2月份不锈钢仍处于供应过剩状态。疫情对不锈钢影响更加直接，不锈钢价格表现可能更弱于镍价。
策略：单边：短期策略暂时观望，镍方向短空长多，不锈钢短期与中期皆不乐观，不过因镍铁和不锈钢都濒临亏损，后期利空主要在于疫情主导的需求弱势，如果疫情得到控制、国家利好政策出台刺激经济，则镍不锈钢产业链可能逐渐好转、价格亦企稳回升。套利：中线考虑买镍空不锈钢，短期观望需等待疫情出现好转。期权：镍铁大幅亏损情况下可考虑逢低买入镍看涨期权。
风险点：套利风险点：镍产能投产速度超预期、不锈钢交割问题。
关注要点：中国新能源汽车政策、湿法产能投产进度、菲律宾镍矿政策、中印NPI和不锈钢投产进度。
