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繁镍观点：近期海外疫情持续蔓延，部分海外镍主要消费国疫情严重，LME镍价受悲观情绪冲击弱势运行。近期受中国镍矿需求下滑影响，菲律宾镍矿价格有所松动，即期镍矿计算镍铁成本小幅下移，加之印尼镍铁进口量持续攀升，国内镍铁价格再度下滑，昨日市场出现900元/镍点（到厂含税）的价格成交。当前镍不锈钢产业链仅镍矿端仍维持一定利润，其他环节基本全部陷入亏损，下游利空逐渐在向镍矿端施压，即便在中国镍矿供应既定缺口的前提下，镍矿价格也受到一定拖累。
镍短期国内供需有边际改善迹象，但海外供需预期偏悲观，海外镍主要消费国疫情严重可能导致需求承压；而且国内不锈钢库存压力巨大，可能持续到二季度，不锈钢厂后期仍面临减产风险；菲律宾镍矿价格松动后，即期原料下国内镍铁成本有所下移；磷酸铁锂电池技术持续突破可能导致三元电池需求下滑，镍豆依然面临累库压力；因此，重重利空压制下镍价短期可能仍维持弱势，在海外疫情得到明显控制、而且不锈钢库存拐点出现之前，不建议抄底镍价。
不锈钢观点：近日不锈钢市场各方企业虽陆续返工，下游需求边际改善，且钢厂减产潮不断，不锈钢供需有所好转，但迫于庞大的库存压力及外围情绪影响，304冷轧价格跌势难止，现货成交趋于疲软。中线来看，本轮不锈钢累库可能贯穿整个三月份，甚至库存压力会延续到二季度。累库阶段，不锈钢价格可能持续承压，但由于国内镍铁与不锈钢皆濒临亏损，中线镍矿仍然存在供应缺口，304不锈钢价格可能在此期间偏弱震荡运行，以消化库存压力为主，下行空间可能也会因成本支撑而相对有限。
策略：单边：镍短期中性、中线偏强，不锈钢短期偏弱、中线中性。
关注要点：新冠疫情、中国新能源汽车政策、湿法产能投产进度、菲律宾镍矿政策、中印NPI和不锈钢投产进度。
