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繁镍品种：
SMM消息，昨日华东某不锈钢厂高镍铁询盘价920元/镍点（到厂含税），已有成交，环比上调10元/镍点。当前国内镍铁厂亏损幅度偏大，镍矿供应偏紧，下游不锈钢价格回暖，镍铁厂转为惜售心态。近期镍供应端受到疫情影响有所加重，菲律宾禁令升级，四月份镍矿供应可能明显下滑。当前国内主流镍铁厂备有的镍矿库存仍可支撑1-3月，部分镍铁厂镍矿原料库存紧缺，虽然国内镍铁厂大部分亏损，但多数镍铁厂计划全部消化完镍矿库存后再考虑停产事宜。因此，后期国内镍铁供应缩减主要看镍矿供应。
镍观点：菲律宾镍矿供应受到疫情影响，四月份镍矿出货量可能明显下降，国内镍矿港口库存持续下滑，后期镍矿价格可能上涨抬升镍铁成本，从而为镍价带来支撑；中国不锈钢社会库存持续下滑，库存压力缓解后不锈钢产量得以提升，随着宏观氛围回暖，镍价短期底部显现，可能进入反弹阶段，后期重点关注后期菲律宾和印尼镍供应受到的影响程度。但中期来看，疫情对供应影响相对短暂，海外需求难言乐观，印尼镍铁产能仍在增长，后期全球镍供应或需部分产能出清，镍价才能迎来真正的拐点。
镍策略：单边：镍短期进入反弹阶段。
镍关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、海外其他国家新冠疫情状况、不锈钢库存去化进度、中国新能源汽车政策、新增产能投产进度。
不锈钢品种：
近期随着国内主流不锈钢厂开盘，304不锈钢价格持续上涨，市场成交较好，下游订货积极。近几日不锈钢价格持续反弹，当前不锈钢利润已经较前期好转，库存压力缓解之后，四月份不锈钢产量可能有所提升。受全球疫情扩散影响，不锈钢海外市场出口订单大幅缩减，当下不锈钢表现为内需回暖、出口需求大幅下滑，不过国内不锈钢市场仍以内需占比偏大。
不锈钢观点：四月份不锈钢库存压力有所缓解，后期镍矿价格预期上涨，抬升镍铁与不锈钢成本，短期不锈钢价格或随镍价进入反弹阶段。但随着库存压力缓解，不锈钢产量可能逐步回升，而海外疫情影响出口需求，五月份后可能仍有库存压力，后期关注菲律宾镍矿对不锈钢原料价格影响。
不锈钢策略：不锈钢短期反弹、中线偏弱。
不锈钢关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存去化进度、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。
