5月14日银河期货镍日评

　　镍： 单边：当前镍基本面的供、需端都面临变化。随着菲律宾镍矿出口趋于宽松，国内 NPI 利润恢复，将激发国内现有镍铁产能增、复产，国内的 NPI 产量有增加预期，叠加印尼 NPI 产量、产能继续增加，内外供应端的负反馈持续。5 月，国内需求端开始增加，表现为国内 300系不锈钢的增产，且需求增量有望大于供给增量，则短期节奏上利多。尽管菲律宾出矿政策放松，但国内矿端的偏紧预期继续存在，后期国内镍铁产能降负荷运行将成常态。短期可考虑回调试多，中期来自供应端的利空压力依旧存在，需关注来自印尼的镍矿政策的变化。

　　套利：短期的国内需求增加利于沪伦比价的抬升，一旦铬铁短缺预期落实后则思路恢复为内外正套操作为主。