简
繁镍市逻辑：
现货市场：上海现货市场电解镍报109650-109900元/吨，其中上海市场金川镍报在109850元/吨，俄镍报在109700元/吨附近。
中期逻辑：上周，精炼镍现货进口亏损幅度仍比较大，继续限制精炼镍的进口，上期所镍库存降幅依然较大，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
短期逻辑：LME库存降低至新的阶段，而上期所镍仓单也进一步减少至2.7万吨，尽管未来有镍豆增加交割标的，但升贴水和时间问题尚未解决，并且主要是影响期现、期限套利，对绝对价格影响较小，另外，不锈钢产业链继续修复，镍价回升格局不变。
走势分析：
28日，进口镍对金川镍贴水至150元/吨，而进口镍对电子盘升水小幅下降至550元/吨。
但，俄镍对1807合约由此前的贴水转成平水，镍豆贴水维持至600元/吨。
上周，LME库存大幅下降9400余吨，LME库存29.6万吨，上周LME库存正式降低30万吨以下，标志着镍库存进入新的阶段。
上期所镍仓单下降489吨，降幅扩大，尽管上周缺乏较好的采购机会，但是镍价的微小调整便使得市场采购兴趣增加，当前现货支撑力量较强。
另外，无锡不锈钢交易所拟增加镍豆交割标的，征求意见的贴水是1000元/吨。市场在争论上期所是否也会随后考虑。我们认为，增加镍豆交割标的，有两个核心问题。第一个就是镍豆的升贴水问题，贴水太多，没有意义，而贴水太少或平水，则会改变仓单构成，对期现、期限套利影响较大，但对绝对价格则影响有限，另外，镍豆的升贴水是一个变化过程，特别是考虑到硫酸镍需求占比逐步上来的情况下；因此，贴水多了，则对套利影响不大，贴水少了，则有利于买镍板现货抛期货的套利。第二个问题是公平问题，交割标的变化，至少对于现在已经上市的合约显然是会引起很大的争议，而远期合约是1905合约，也就是交割标的增加，最快也要至1906合约；但是，目前国内镍仓单只有2.7万吨了。
镍铁镍矿方面，28日，镍矿镍铁价格维持平稳，但上周镍铁需求企业招标价格继续提升，另外，镍铁环保问题可能是实际影响供应，因此镍铁对镍价的折价有所收窄。
不锈钢市场方面，28日不锈钢钢厂指导价格有所分化，部分企业指导价格大幅上调，现货市场则连续上调，不锈钢市场继续处于修复周期。
综合情况来看，LME库存降低至新的阶段，而上期所镍仓单也进一步减少至2.7万吨，尽管未来有镍豆增加交割标的，但升贴水和时间问题尚未解决，并且主要是影响期现、期限套利，对绝对价格影响较小，另外，不锈钢产业链继续修复，镍价回升格局不变。
