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繁镍：日内，沪镍主力收于116830，涨720，涨幅0.62%；沪镍指数持仓800844（+10580）；沪镍仓单27323，减107，年内累计下降14.69%。据市场消息，江苏某钢厂上周最终高镍铁采购价格为1050元/镍（到厂含税），相比上轮询盘价格上调15-20元/镍。而华北地区的不锈钢厂本周询盘价已至1080元/镍，市场供货意愿较低。
现货端，镍铁及镍矿行情平稳，不锈钢延续上涨走势。今日金川公司电解镍（大板）上海报价117000元/吨，桶装小块118200元/吨，较上周五下调200元/吨；精炼镍升水小幅下调50报至俄镍升250，金川升250；镍铁行情整体平稳，高、低镍铁分别报在1040元/镍和3350元/吨，而随着高镍铁较镍板贴水的大幅扩大，而镍铁供应本身略偏紧，则高镍铁将具有大幅的上调空间；不锈钢300系现货行情在消息面的影响下再度拉涨，整体涨幅在200-300元/吨，但成交未有大的起色。
今日盘面合约之间的back结构有所收窄，所表达的是上周比价的抬升过程中部分保税区资源转移至国内。综合来看，前期不锈钢利润的恢复并放大，奠定了不锈钢对于镍的需求仍在高位，环保导致的内蒙镍铁减产加剧了原本的供应短期的局面，结合沪镍虚实比偏大的现实，多重利多叠加助推了前期行情，则是否意味着短期的利多已阶段性的兑现。同时，国内镍的供需矛盾凸显，则去库存逻辑成立，但在前期进口窗口持续关闭的情况下出现了外盘镍库存的持续较大力度的降库，且Cash0-3M的贴水幅度在扩大，这些反常的现象需要引起警惕，操作上暂时建议离场观望为主。若保税区资源实现了部分转移至国内，那么阶段性的国内镍现货氛围将有所趋弱，进口亏损有所收窄，但目前镍铁较镍板的贴水较大，所反映的是国内的镍供应缺口矛盾的程度仍显不够，阶段性的内外套利操作宜观望。
(银河期货有色研究员 凌开伟)
