2020年09月25日一德期货镍早评

【市场消息】：日内商品延续下挫态势，有色金属市场全线飘绿，目前主力合约移至2012，沪镍主力合约跌0.67%；现货市场，节前市场有一定备货量，贸易商谨慎观望，部分维持刚需采购，现货市场成交尚可。

【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，进口镍在市场上的流通量下降；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，市场对于后期镍矿供应产生担忧；镍铁价格持续上涨，企业利润得到修复；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，节前备货较为明显，据了解节后库存或将面临较大压力，市场略显担忧。后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应过剩对镍价形成压制作用以及不锈钢可能“旺季不旺”表现对产业带来的打压，同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。

【投资策略】：目前宏观层面不确定性较大，叠加由于不锈钢需求放缓市场对后期钢厂排产量预期较差，预计节前镍价维持震荡走势的概率较大。