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繁周五夜盘沪镍2011合约收跌0.49%，持仓量增加0.6万手，LME镍运行于14400美元/吨。国庆节前采购潮已接近尾声，市场出货压力有所缓解，加之钢厂挺价意愿强，不锈钢价格有调涨的趋势，对原料端镍有所支撑。进口方面，镍CIF提单105-155美元/吨，对2011合约进口亏损在1700元/吨附近。截至9/25，LME库存236952吨（+306），SHFE镍库存30460吨（-1308），SHFE镍仓单27605吨（-846）。基本面来看，当前产业链供应矛盾较为突出，镍矿供应难言宽松，国内镍铁厂雨季前备货需求旺盛。镍铁方面，目前国内镍铁供应略显短缺，印尼NPI投产正在如期推进，但时间上预计要到年底前才能弥补国内供应缺口。需求方面，中国8月32家不锈钢厂300系产量141.51万吨，环比增1.70%，同比增10.96%。9月钢厂接单表现不错，生产动力较强，加之“金九银十”传统钢材消费旺季将要来临，镍铁需求保持稳定。综合来看，短期镍价将受益于不锈钢高排产及成本支撑高位运行，但四季度在下游补库结束及印尼镍铁回流的双重压力下，镍价面临较大的回调压力，建议多单节前逢高离场。
