2020年10月中信建投期货镍不锈钢月报

　　摘要：

　　宏观面，全球地缘政治不确定性增强，美国财政刺激法案一波三折扰动市场，欧洲疫情给经济复苏带来更多担忧，唯有国内经济持续回暖，不过外需依然有疑虑。

　　基本面，供应端显现收紧预期，镍矿价格一路上行，同时使得镍铁价格高位坚挺；下游不锈钢需求未达预期，不锈钢价格冲高回落，同时钢厂高排产带来一定垒库风险。

　　总的来说，海外疫情再次带来的风险，全球政策不确定性亦较强，市场恐慌情绪有所上升，近期宏观面对镍行情影响较大。在宏观悲观预期释放后，后续行情主导因素或重回基本面，原料端的支撑使得镍价下行空间有限。而下游不锈钢需求情况仍有疑虑，垒库风险有所上升，不锈钢仍以成本定价为主。沪镍 2012 参考区间 110000-120000 元/吨。SS2012 参考区间14000-15000 元/吨。

　　操作策略：

　　操作上，NI2012 轻仓做多，SS2012 观望为主，或采取多镍空不锈钢的套利策略。

　　不确定性风险：

　　中美贸易关系、疫情发展，镍资源进口情况