简
繁中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：镍矿短缺对原生镍影响多大。
我们的观点：产业链利润受压缩但成本有支撑，镍价震荡为主。供应端短期镍矿供应偏紧的局面难有改善，预计镍矿价格仍然走势偏强。镍铁方面，需求端有钢厂高排产支撑，而矿价坚挺，预计镍铁价格维持高位震荡。不锈钢方面，成本走高对不锈钢价格拉动效应减弱，利润面临压力。当前镍矿-镍铁-不锈钢三个环节利润分配不平衡，镍铁及不锈钢利润有待从新分配，但镍矿短缺已成事实，镍价及不锈钢价格都将获得支撑，预计镍价震荡为主。
投资策略：观望。
风险提示：无
