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繁夜盘沪镍2012合约震荡上行，持仓量增加0.4万手，美元回落，LME镍运行于15560元/吨。菲律宾最大的镍矿商Nickel Asia因新冠疫情暂停旗下一座矿山运营，但四季度当地生产节奏较慢，预计影响较为有限。进口方面，镍CIF提单105-155美元/吨，对2011合约进口亏损在2800元/吨附近。截至11/5，LME库存238386吨（-570），上期所周度库存29528吨（-699），上期所仓单26079吨（-459）。基本面来看，近期镍矿供应风险急剧上升，四季度菲律宾出货能力本就有限，市场担忧当地新冠疫情可能导致更多的停产。镍铁方面，目前国内镍铁供应略显短缺，虽然印尼NPI投产正在如期推进，但时间上预计要到年底前才能弥补国内供应缺口。需求方面，四季度以来，不锈钢需求隐有转弱迹象，而钢厂仍维持较高排产水平，印尼不锈钢进口量也增幅显著，后续需密切关注四季度不锈钢需求转弱情况下社库能否顺利去库。综合来看，短期供应矛盾较为突出，但在四季度不锈钢需求转弱及印尼镍铁回流的双重压力下，镍价面临较大的回调压力，建议暂时观望。
