2020年11月24日一德期货镍早评

【市场消息】：日内受宏观层面因素影响有色金属集体飘红，沪镍后起之秀领涨，整日沪镍主力合约涨2.37%；现货市场，镍价上涨抑制现货交投，整体成交偏寡淡。

【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，市场上的现货流通量下降；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，镍矿供给紧缺将再次凸显；钢厂由于消费不旺减产转产明显，对于镍铁需求下降需求下降，镍铁供应有紧缩向宽松转变，镍铁利润受到挤压，生产积极性下降，叠加原料短缺减产明显；不锈钢接货放缓，两地社会库存仍存累库预期；电池用镍进入旺季，订单持续向好。后期需注意防范印尼镍铁新增产量向国内输出使得国内镍铁供应过剩给镍价带来的压制；同时关注国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。

【投资策略】：镍价维持高位震荡，上行动力略显不足，后期关注并防范钢厂减产可能给镍价带来的压制。