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繁行情回顾：短期在贸易战利空兑现后，市场紧张情绪有所缓和，但中长期对金融市场的负面冲击影响仍存。当前国内投资、需求数据走弱，货币金融数据走低，信用环境收紧，进出口增速受贸易战影响双双放缓回落。宏观面多重利空积聚，有色金属弱势震荡。
镍，受宏观面利空打压影响，前期表现强势的镍价，近来也是展开了阶段性回调，主因在于镍金属不锈钢产业链受宏观面波动影响较大。由于不锈钢在镍下游需求中仍占据着主导位置，而不锈钢终端需求又集中在地产建筑、基建、交通运输、机械设备等领域。下半年，随着中美贸易战硝烟再起，对镍下游消费产生偏弱影响。在不锈钢领域，2017年中国不锈钢出口量395万吨，占中国总产量的15%左右，出口至美国的占比仅为1.5%，而美国不锈钢产量275.4万吨，对中国的进口量并不大。贸易战对不锈钢需求的制约还是来自于交运设备、医疗设备、机械设备等终端需求领域，主要路径从下游需求端走弱向中上游不锈钢原料的传导。
另外全球镍市供需缺口的持续存在，特别是新能源电动汽车产销量快速增长支撑带动起高镍三元电池大量需求，该行业景气度向好，处于快速成长阶段，市场空间较大，尚未饱和，是支撑镍价高位震荡的一条比较确定的主线。因高镍三元电池对硫酸镍原料需求大，硫酸镍产能和产量均处于扩张状态，进而减少了电解镍生产，并同时增加镍板、镍豆、镍粉需求。库存方面，7月中旬上期所镍库存和LME镍库存分别为2.4万吨、26.6万吨，继续创下三年以来新低。
总体上，不锈钢产业链受宏观面波动影响较大，对镍价上行会带来阶段性阻力。虽然短期镍价出现调整，但未来市场对高镍三元电池产业链景气度向好的炒作还会继续演绎。短期镍价还将震荡调整，震荡区间在10-12万元/吨。
