12月10日金瑞期货镍早评

　　镍&不锈钢

　　中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。

　　短期矛盾：镍矿短缺对产业链利润分配如何影响。

　　我们的观点：矿端来看，菲律宾镍矿装船回落至21船/周，较年内高峰下降60%，且持续处于低值区间，矿价存在高位运行的预期。镍铁方面，上周高镍生铁反弹15元/镍点，止住三周以来得下跌之势。钢厂采购心态跟着不锈钢价格仍处低位，该价格跌破国内所有铁厂成本，铁厂出货意愿差，因此仅有少量成交。而近期印尼镍铁产能投产仍保持高密度，镍铁产量仍将保持增量。国内镍铁利润仍将继续受到冲击，镍铁价格反弹高度不会太大。不锈钢方面，钢厂12月期单已接单完成，后期市场到货后，库存或有所增量，但终端接单量占比较多，预计市场库存增量有限。国内消费旺季已过，而国外生产企业复工受限，后续钢厂面临出货压力。当前镍矿-镍铁-不锈钢三个环节利润分配不平衡，镍铁及不锈钢利润有待从新分配。

　　投资策略：观望。

　　风险提示：无