2021年中财期货镍不锈钢投资策略年报

　　行情展望

　　2021 年预计沪镍震荡区间[10.5，13]万元，不锈钢[12000，14000]元。镍钢比价中期看涨[8.6，10]。

　　主要逻辑

　　1. 宏观环境悲观。镍资源原料短缺逻辑中期不会改变，而不锈钢供给过剩的问题持续积累。一季度或成为爆发的节点。

　　2. 原料价格上涨的红利落在原料供给国，国内镍铁-不锈钢产业处于价格上涨利润下滑的趋势中。

　　3. 不锈钢自 2020 年 7 月起产量始终处于历史高位，但行业大部分企业处于亏损。这样的局面会造成行业兼并整合，价格战或许会成为压垮未能完成转型钢企的最后一根稻草。

　　4. 信用债市场地震，对企业融资造成巨大影响，2020 年四季度多只债券募集失败。

　　策略推荐

　　多镍空不锈钢。

　　风险提示

　　1. 疫情恶化。

　　2. 国际关系恶化。