2020年信达期货镍年报

　　2021 镍价上半年较大概率上涨，主要驱动包括镍矿偏紧，NPI 进口成本上升，供应端偏紧，而且需求端传统不锈钢对镍价的拉动维持惯性，新能源新增需求基数偏低虽难以实现飞跃但是也能起到一定的支撑作用。在经济复苏的大环境下受到风险偏好转强拉动板块，镍价下方空间实在有限，长周期将更倾向于向上突破。2021 年沪镍全年均价大概率会上行，LME 价格可能在 11900-21000 美元之间波动，沪镍价格区间在 95400-160000 元/吨。

　　2021 年不锈钢供应预期依然会有较多的涨幅，但是好在下游需求在经济复苏的大环境下也会有一定的增长，国内不锈钢库存当前处高位，但在当前钢厂极高开工率的情况下依然有小幅去库，可见消费方面不用过于担心。而镍价如果真的出现牛市行情，不锈钢价格很可能跟涨。2021 年不锈钢价格均价可能小幅上移至 14500 元/吨以上。

　　风险因素：宏观支撑转向；需求恢复不及预期。