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繁近日精炼镍现货升水小幅走强，但在镍价反弹之后，现货市场成交有所转弱。当前精炼镍供应较为平稳，需求表现尚可，但疫情担忧不去信心难以恢复，在宏观情绪回暖之前镍价继续上行动力偏弱。
镍观点：近期英国疫情恶化引发资本市场恐慌，镍价大幅波动，镍自身供需并无太大变化，短期镍价受宏观主导。当前镍豆消费偏强，三元材料产量持续攀升，300系不锈钢继续减产幅度有限，精炼镍整体消费表现尚可，镍价下方依然存在较强支撑。但镍价在13万上方主要依靠宏观情绪和新能源预期题材炒作下的资金力量推动，并无太大的现实供需支撑，因此追高需谨慎。中长线来看，2021年精炼镍供应持稳，不锈钢中精炼镍需求恢复增长，三元电池需求增速强劲，现有的预期湿法产能供应增量无法满足三元电池消费增量，2021年精炼镍供应可能出现缺口，镍价长线看涨，逢低买入。
镍策略：单边：镍长线看涨，以逢低买入思路对待，但因三元电池需求发酵需要一定时间，短期追高需谨慎。套利：等待比值回调后买镍空不锈钢。
镍关注要点：宏观环境，新冠疫情，菲律宾与印尼的政策变动，印尼镍铁投产进度，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。
304不锈钢品种：
Mysteel数据显示，上周300系不锈钢库存再度下滑，热轧降幅大于冷轧。近期镍铁成交价有小幅上移，镍铁厂低价出货意愿不高，但因不锈钢价格表现不佳，不锈钢厂对镍铁采购积极性较弱。当前304不锈钢现货仍不宽裕，库存压力不大，需求表现尚可，现货表现较坚挺。但期货仓单持续攀升，部分不锈钢厂抛货至期货盘面，不锈钢期货价格走势明显弱于现货，基差临近年内峰值。
不锈钢观点：近期镍铁厂大面积亏损后陆续减产，镍铁价格小幅回升，不锈钢厂成本仍将维持高位。当前304不锈钢现货供应仍不宽裕，库存处于中游水平，下游需求表现尚可，出口订单较好，短期价格表现抗跌，但因不锈钢中线供应压力较大，市场信心不足，期货仓单持续攀升，一旦宏观氛围转弱，则价格可能弱势运行。中长线来看，镍铁和不锈钢供应压力皆较大，中线价格重心或下移，2021年整体承压格局难改。
不锈钢策略：单边：不锈钢期货仓单持续攀升价格弱势运行，但现货表现坚挺基差处于高位，暂时观望；304不锈钢后市承压格局难改，中长线以逢高抛空思路对待。套利：等待比值回调后买镍空不锈钢。
不锈钢关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、下游消费、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。
