简
繁截至周五，LME库存周增2300吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍价格周涨5.82%，沪镍主力合约周涨7.21%，报收132490元/吨，周五夜盘下跌1.92%。国内基本面方面，周五现货价格成交133100～137000元/吨，俄镍对02合约报升水700元/吨，金川镍平均升水4250元/吨。进出口方面，根据模型测算，关税下调和现货升水扩大，纯镍进口亏损缩窄。库存方面，上期所库存减少1800吨，我的有色网统计保税区库存下降200吨。在新能源等需求驱动下，国内精炼镍库存继续下降。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口均增加，但短期菲律宾红土镍矿雨季出货量下降，Q1国内镍铁原料高成本和减产仍可支撑价格。综合来看，原生镍供应趋于平衡，低成本印尼镍铁进口增加后镍铁价格仍承压。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存环比增加，需求回暖后现货供应持续紧张，钢厂现货、期盘价上调，期货主力合约价格上涨，基差升水修复。不锈钢淡季需求恢复程度仍需观察，但钢厂冶炼利润和减产压力边际缓解。新能源景气度和不锈钢高产量继续维持，短期镍价支撑仍偏强。本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主，运行区间在120000～135000元/吨。
