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繁周一，LME库存减6吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍价格涨0.25%，沪镍主力合约价格涨1.92%，报收134930元/吨。
国内基本面方面，周一现货价格成交134500～140500元/吨，俄镍现货对03合约报升水1150元/吨，金川镍平均升水6500元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口窗口打开，进口量增加，但在新能源等备库需求驱动下，精炼镍库存继续下降。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计增加，但短期菲律宾红土镍矿雨季出货量下降，Q1国内镍铁原料高成本和减产仍可支撑价格。综合来看，原生镍供应趋于平衡，低成本印尼镍铁进口后镍铁价格仍承压。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存环比增加，现货供应紧张价格小幅调涨，期货主力合约价格同步上涨，基差升水维持。不锈钢淡季需求恢复程度仍需观察，但钢厂冶炼利润和减产压力较小。新能源景气度和不锈钢较高产量继续维持下，短期镍价支撑仍偏强。
本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主，运行区间在123000～140000元/吨。
