2021年02月24日光大期货镍早评

隔夜镍先抑后扬。美联储主席鲍威尔证词依然为低利率和QE辩护，不过其言及当期温和通胀，这与市场的通胀快速上升预期相左。从市场的角度去理解，本轮上涨更多源于流动性的宽松，而非再通胀预期。本轮上涨，从进口盈亏可以看出，国内投资者推涨意愿明显强于外盘。另外，从升贴水来看，本轮上涨也并非逼空，而是远月带动现货价格上涨，也就是市场的逻辑仍在于国内需求预期。基本面来看，镍基本面最大的问题是传统需求与新兴需求的碰撞，虽然市场在宏观乐观情绪加持下追逐边际新增需求，但传统需求也是不容忽视的点。当前阶段来说不锈钢累库较往年快速，是否对镍-不锈钢体系有所冲击也是要考虑的问题。短期市场情绪对镍价仍起到较好支撑作用，但投资者要注意3月份，也就是当逻辑逐步落地要关注需求能否跟得上。