2021年03月10日华泰期货镍早评

近期青山高冰镍消息重塑镍市场供需预期，精炼镍中线上涨逻辑被证伪，未来精炼镍与镍铁可能重新回归，镍价被重新估值，沪镍直逼12万关口。近期镍价下跌后精炼镍下游大批采购，现货升水走强，但随着下游需求逐渐饱和，现货成交开始转淡。近一周国内精炼镍库存持续回落，俄镍现货偏紧、升水走强，镍豆生产硫酸镍成本远低于外采硫酸镍，镍豆需求强劲。

镍观点：近期青山将量产高冰镍的消息导致硫酸镍供应瓶颈打开，精炼镍中长线看涨逻辑被证伪，镍价进行价值重估，短期出现急促下跌。不过该事件仅是中线预期，仍然存在不确定性，且在四季度实际产出之前，市场上为满足硫酸镍需求仍将大量消耗镍豆，2021年精炼镍实际需求依然维持强势，因此在短期镍价亦不存在持续下跌的基础，沪镍价格跌至12万下方则价值重估基本完成，短期在受预期带来的恐慌情绪释放之后，镍价可能进入震荡阶段。

镍策略：单边：镍价长线逻辑被证伪，暂时观望。

镍关注要点：宏观环境，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。