2021年03月18日华泰期货镍早评

近期精炼镍现货整体成交仍旧清淡，因市场对后市展望不乐观，下游采购积极性不佳，现货市场延续冷清局面，俄镍与镍豆需求分化明显。近日因部分俄镍进口货源清关进入国内市场，俄镍成交偏弱，升水持续回落。目前镍豆自溶生产硫酸镍经济性依然较高，镍豆需求较好、升水维持高位，昨日一批老镍豆进口货源到货，升水低于新镍豆。

镍观点：近期青山将量产高冰镍的消息导致硫酸镍供应瓶颈打开，精炼镍中长线看涨逻辑被证伪，镍价将来重回原生镍定价体系，未来镍价重心可能下移。不过该事件仅是中线预期，仍然存在不确定性，且在四季度高冰镍实际产出之前，精炼镍实际需求依然维持强势，因此在短期镍价持续下跌动力不足。从高冰镍环节考虑精炼镍对镍铁合理溢价应在1.5万元/吨以上，目前价格提前反应未来的预期，如果预期兑现过程出现变数，则镍价可能会有预期差导致的修复性反弹。

镍策略：单边：中性，暂时观望。

镍关注要点：宏观环境，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。