简
繁中长期矛盾：印尼供应增量的投产进度。
短期矛盾：新能源需求拉动和硫酸镍是否充足的矛盾。
我们的观点：短期镍博弈成本降低和消费恢复。此前印尼镍铁厂宣布供应高冰镍的消息，使得此前的逻辑链条（镍豆—硫酸镍、中间品-硫酸镍产业链保持偏紧格局）有望被打破，镍价博弈逐步向二级镍成本转移。镍豆方面，在可流通现货有限的情况下，持续对镍板保持高升水。而新能源产业链来看，在前驱体需求向好，三元前驱体价格不断突破高位。后期来看，新能源电池强劲需求带动下，硫酸镍需求将进一步走强。而供应端镍豆偏紧，印尼项目（镍铁转产高冰镍）投产进度条提前，使得硫酸镍供应紧张的问题有了缓解的预期。近期市场仍在消化高冰镍投产，镍金属存过剩预期，但是远期过剩解决不了短期短缺的矛盾，关注超跌反弹或者买近抛远的机会。
投资策略：观望。
风险提示：无
