3月29日银河期货镍早评

【上周复盘】

上周五，LME镍收于16410，涨240，涨幅1.48%；库存260904，减300。美元阶段性的冲高回落，基本金属走势表现为共振式反弹。

1、据市场消息，华北某不锈钢厂本周高镍铁采购价格为1120元/镍（含税到厂），较2月26日采购价格下调90元/镍，为国内镍铁厂供货。

2、据市场消息，力勤印尼OBI岛镍钴HPAL湿法冶炼项目原料车间经过近2年的建设，于3月15日正式进入到投料试生产阶段，预计2021年4月中旬产出样品。该项目待达产后具备年产9.6万吨氢氧化镍钴中间品（MHP）的生产能力。

【交易策略】

单边：当前盘面跟随宏观情绪波动为主，而产业的价值重估需求仍在。随着青山与华友、中伟签订的10月份高冰镍供应协议，引发市场对于新能源原料短缺程度修复的预期，对应的镍价的价值需要重估。以当前印尼NPI生产成本9000美元/吨镍为例，革新技术对应的硫酸镍生产成本为13500美元/吨镍附近，考虑溢价因素，则支撑重心将至15000美元附近，镍的结构性矛盾预期被缓解，供需二元结构逐渐趋同。中、远期过剩的NPI将有望逐步转产为短缺的新能源镍原料，而短期新能源镍原料的结构性短缺或通过传统领域的供应过剩来缓解，即“镍板换镍豆”（表现为外盘的镍豆库存下降而镍板库存增加）。价格支撑重心或逐步向国内NPI边际成本靠拢，短期面临估值重塑、国内NPI减产不及预期以及空头主力平仓的可能，多空有所交织。宏观进入到犹豫阶段期，宜观望。

套利：3月镍现货进口窗口已连续打开，国内镍豆的进口需求得到阶段性的满足，可尝试内外正套操作（以上观点仅供参考，不作为入市依据）