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繁低可交割库存挤仓风险较高
周一，LME库存减618吨，Cash/3M贴水扩大。价格方面，LME镍价格反弹2.42%，沪镍主力合约价格跌0.24%至123970元/吨。
国内基本面方面，周一现货价格报124200～127800元/吨，俄镍现货较07合约升水100元/吨，金川镍升水升至3100元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损比例扩大。精炼镍进口量下降，国内社会库存小幅去库，现货升水回升。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口继续增加，镍矿成本下降国内镍铁产量低位回升。综合来看，精炼镍供应维持紧平衡，不锈钢高排产下镍铁需求仍有支撑，但菲律宾镍矿供应增加对镍铁价格成本支撑不足。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，但现货价格开始下调，期货主力合约价格下跌，基差升水维持，仓单库存减少。短期不锈钢厂冶炼利润和减产压力仍较小，叠加新能源产业链需求景气度持续，镍价需求面支撑仍在。短期谨防宏观政策预期继续影响产业链价格，中期密切关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间在118000-130000元/吨，低可交割库存挤仓风险较高。
