2021年第22周国信期货镍月报

矛盾僵持 高位震荡

沪锌在五月份宽幅震荡，上半月因拜登万亿刺激计划和美联储连续偏鸽言论引发市场通胀预期飙升，资金对大宗商品追捧。而下半年月系因监管层关注，多部委发表声明并采取相关措施应对商品过快上涨。政策高压下，前期获利资金迅速退场，过热的有色品种大幅回调。矿端紧缺的预期仍存。近期中澳关系的不确定性导致相关贸易品种受市场关注，而作为锌矿 30%以上的进口来源国，如后续两国关系进一步恶化亦会极大影响我国锌市的平衡。而另一进口来源过-秘鲁因第二波疫情来袭，再度开启封锁状态，亦引发了未来缺矿的预期。需求端或逐步进入淡季。进入六月为镀锌传统消费淡季，同时近期部分地区环保督察小组进驻后，高污染行业受到限制，此外锌价在大幅上涨以后，下游拿货意愿减弱。不过当前库存仍在去库阶段，后续关注淡季后库存的累计程度。总之，沪锌在前期大幅拉高后，进一步向上突破的动力匮乏，而进入六月镀锌即将进入传统淡季，锌价六月料高位震荡为主。