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繁市场回顾：受整个有色板块回调影响，沪镍主力期货合约在本周下跌2.14%至128300元每吨，外盘伦镍更是大跌6.3%至17190美元每吨。
不锈钢则逆势上涨，单周爬升1.57%至16155元每吨。现货端金川镍报价131100元每吨，不锈钢则微涨100元每吨至17500元每吨。
宏观：中国 5 月国民经济保持稳定恢复，发展韧劲持续显现。5 月消费同比增长 12.4%，投资累计同比增长 15.4%，与 2019 年同期相比均实现较快增长。
供给： 镍的供给保持稳定，不锈钢现货端仍存矛盾。目前304冷轧方面，钢厂目前正常到货，但补充量有限，大多均为交前期订单冷轧仍是货源紧张，价格坚挺，今日热轧价格下调后，市场冷热价差目前已扩大至700元/吨。
需求：虽然镍的主要需求还是以不锈钢为主，但是新的增长点已经转向新能源领域。新能源领域5月国内产销均达到21.5万辆以上，同比增长150%以上。
库存： 镍和不锈钢小幅累库，镍矿的港口库存也再次站上500万吨。
观点及策略： 风险落地，蓄势待发。美联储6月利率决议终于落下帷幕。虽然利率维持不变，符合市场预期，但是联储在此后新闻发布会上的声明还是让市场解读到了一丝收紧的信号。减少购债规模、缩紧货币政策的最大绊脚石是劳动力市场。若制造业PMI和CPI能够稳定在市场预期水平，只要非农就业数据达到预期，美联储或将在9月对货币政策进行调整。供需层面上，镍的主要矛盾还是供需错配。电池相关的镍产品依然供不应求，而不锈钢相关的镍产品则基本稳定，镍铁的价格已经两周维持在了1155元每镍的位置。从镍和不锈钢的走势来看，镍在12万元每吨附近存在强支撑位。尽管镍矿和镍铁的供给稳定，宏观偏空，镍也很难向下突破。建议在12.5万元每吨以下做多镍。不锈钢交易的主要逻辑还是基差回归。
