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繁日精炼镍现货成交依然较好，现货升水继续走强，下游积极采购，现货资源偏紧。海关数据显示，5月中国精炼镍进口量为1.80万吨，环比降6.31%，同比增66.66%；5月中国精炼镍出口量为0.03万吨，环比增13.03%，同比降73.76%；5月中国镍铁进口量为30.1万吨，环比降4.74%，同比增27.11%，印尼不锈钢耗镍量增加，回流镍铁持续减少；5月中国镍湿法中间品进口量为2.24万吨，环比将0.16%，同比降34.43%，其中新喀进口量仍旧为零，巴新进口量减少，国内MHP供应持续偏紧，促进镍豆消费。
镍观点：镍现实供需较好，预期供需偏弱。当前国内精炼镍库存仍处于历史低位，沪镍库存和仓单处于历史低谷，LME镍库存亦持续下滑，全球精炼镍显性库存连续八周下降，国内低库存状态提升镍价上涨弹性，且可能存在挤仓风险。同时中线高冰镍利空兑现存在不确定性，当前镍豆需求强劲，不锈钢产量高速增长，精炼镍消费状况较好，镍自身供需偏强。短期宏观环境偏弱，镍价受到一定拖累，一旦外围情绪回暖，镍价或易涨难跌。四季度镍豆需求将受到湿法中间品和高冰镍的双重挑战，中线预期仍不乐观。
镍策略：单边：中性，镍供需偏强，但外围环境尚未回暖。
镍关注要点：高冰镍事件进展、菲律宾与印尼疫情状况、宏观环境、大型传统镍企供应、新能源汽车政策。
