简
繁上周国内外镍价走势强劲，双双创出一个多季度的新高。镍矿方面，周五 1.5%CIF 均价 69 美金/湿吨，周度上涨 5 美金/湿吨，报价持续走高，在镍铁利润扩大的预期下，矿价跟涨意愿强烈。镍铁方面，周五 SMM8-12%高镍生铁均价 1170 元/镍点（出厂含税），印尼镍生铁均价 1175 元/镍点（到港含税），高镍生铁报价走高较明显，镍铁货源紧张情况仍在延续，7 月份订单基本已售罄。应该来说，镍价的强势表现还是超出了我们的预期，此前我们认为镍价维持宽幅震荡，但从目前来看，镍价已经回补了 3 月份缺口，未来很可能迎来新的一波涨势。本轮镍价上涨的最主要因素还是供需的紧张。首先是国内外不锈钢的高排产，对于镍铁需求旺盛。国内 300 系不锈钢 1-5 月产量累计产量 666 万吨，同比增加 139 万吨，增幅 26.38%，印尼不锈钢 1-5 月累计产量 191 万吨，同比增加 107 万吨，增幅 119.5%。
今年还是国内不锈钢产能投放大年，叠加印尼不锈钢产量的大幅增加，市场对于镍铁需求大幅攀升。此外，国内新能源汽车的产销维持高速增长状态，而硫酸镍供应水平有限，镍盐需求强劲，镍豆消耗比例也不断扩大，整体原料处于短缺状态。
整体来看，需求的超预期水平使得国内供应出现瓶颈；而海外资源在海外需求增加情况下，进口数量不及预期。俄罗斯更是在未来额外增加出口关税，对于国内进口镍来说成本将进一步上升。此外，还需要关注国内镍 7 月合约的大幅持仓情况。总而言之，国内外不锈钢产量的超预期增加，大幅消耗了国内镍资源，造成了整体供应紧张的情况，且在短期之内难以解决，预计镍价还将维持强势。
