银河期货镍日评(2021年8月11日)

单边：当前镍价宏观情绪影响延续，而镍基本面的矛盾或将在三季度面临切换。三季度“NPI高冰镍”技术的投产，有望使得中、远期过剩的 NPI 将逐步转产为短缺的新能源镍原料。而短期的新能源和不锈钢炼钢端之于镍的需求达到历史高位，从而带动全球市场去库。300 系利润的持续带来的镍需求的增量、国内镍仓单库存维持低位、新能源之于镍豆需求达历史高位，最终表现为全球原生镍短缺带动镍显现库存连续下降等利多因素；同时需注意到需求边际增量已经放缓，而供给端仍在增长，三季度供求关系逐渐从短缺向窄幅过剩过渡，则操作上保持逢高布空思路。

套利：三季度面临印尼 NPI 转产冰镍预期，在国内 300 系不锈钢减产前，则存在国内 NPI 短缺延续的结构性矛盾预期，可反复尝试内外反套（以上观点仅供参考，不作为入市依据）