简
繁中长期矛盾：新增产能投产进度是否匹配产业链强劲需求之间的供需错配矛盾。
短期矛盾：供给干扰升级与需求忧虑。
我们的观点：
1.美国参议院周二以高票通过了基建1万亿美元基建法案，虽基建法案最终落地还需数月流程和关口，但也就是时间问题。隔夜市场伦镍强劲反弹2.83%，体现了市场对印尼供给忧虑升级。
2.新能源旺盛需求是镍最大支撑，硫酸镍晶体偏紧格局短期内难扭转，硫酸镍溢价一级镍（镍豆/镍粉）以及镍豆升水镍板新能源利润链将持续。镍豆库存持续去化，镍豆CIF表现坚挺。
3.不锈钢短期受国内疫情和国家政策施压影响下冲高回落，但不锈钢产业链看部分资源偏紧短期供给矛盾难调和，检修及电力限制导致7/8月减产，海外价格高企，以及原料价格快速飙升等利多因子支撑不锈钢价格。需求端虽短期疫情扩散和季节性淡季影响下需求走弱，但在全球流动性宽松大以及经济复式的大环境下需求韧性强。短期不排除钢厂顺势压低盘面采购原材料，但严重的东南亚疫情引发镍铁供给忧虑，镍铁短期价格坚挺支撑不锈钢。预计不锈钢价格短期价格快速修复后，仍维持偏强走势。
4.一方面新能源和不锈钢产业链的旺盛表现对原料镍资源形成有力支撑；另一方面新增产能释放以及镍内部需求结构性瓶颈打破的预期制约镍价冲高；但短期市场对东南亚疫情担忧情绪升级，镍资源供给问题逐渐成为市场交易矛盾点，关注印尼及菲律宾疫情对产出和物流的影响情况，操作上逢低多配为主。
策略：逢低多配。
风险提示：疫情扰动供给升级，产业需求不及预期、政策不确定。
