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繁上周国内外镍价走势先跌后涨，价格再次接近前期高点，显现了镍价的强势表现。镍矿方面，上周五镍矿 1.5%CIF 均价 84 美元/湿吨，持平此前一周，镍矿市场成交清淡，矿价维持高位，铁厂刚需备货降低成本风险。
镍铁方面，上周五 SMM8-12%高镍生铁均价 1390 元/镍点（出厂含税），印尼镍生铁均价 1395 元/镍点（到港含税），均较此前一周下降 10 元/镍点，市场交投清淡，主因周内不锈钢及镍价走势较弱。此前我们认为镍价冲击年内新高难以一蹴而就，目前来看，镍价在冲击新高遇阻之后，短期开始见底，并有望再度向新高发起冲击，我们认为后市镍价创出新高的概率已经大大增加，继续看好镍价未来走势。供需方面，镍价也存在较强支撑。
首先是镍矿价格居高不下，虽然近期国内镍矿进口大幅增加，但是镍矿库存依然处于低位，而进入 10 月份之后，菲律宾将再度进入雨季，镍矿供应也将再度紧张起来，对于镍价形成支撑。镍铁方面，自二季度以来，国内镍铁就存在一定供需缺口，考虑到国内镍铁产量提升空间有限，而印尼镍铁的出口又达不到预期，因此镍铁供应也将难以出现起色。需求方面，无论是不锈钢还是新能源汽车带来的镍铁需求和硫酸镍需求都处于持续的景气周期之中，即使短期由于采购节奏有所放缓，整体消费依然肉眼可见的强势。库存方面，精炼镍显性库存已经连续下降，国内库存处于历史低位，市场供应的风吹草动都将让镍价出现大幅波动。因此，我们认为镍价的供需还是处于偏紧格局之中，市场向下调整空间有限，镍价后市有望挑战前高。
