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繁单边：当前镍价宏观情绪影响延续，而镍基本面的矛盾或将在三季度面临切换。三季度“NPI高冰镍”技术的投产，有望使得中、远期过剩的 NPI 将逐步转产为短缺的新能源镍原料。而短期的新能源和不锈钢炼钢端之于镍的需求达到历史高位，从而带动全球市场去库。300 系利润的持续带来的镍需求的高位、国内镍仓单库存维持低位、新能源之于镍豆需求达历史高位，最终表现为全球原生镍短缺带动镍显现库存连续下降等利多因素；同时需注意到镍需求边际增量已经放缓，而供给端（NPI 和中间品）仍在增长，钢厂废不锈钢采购比例继续扩大，三季度镍供求关系逐渐从短缺向紧平衡过渡，则操作上保持逢高试空思路，但不追空。印尼德龙不锈钢二期项目的投产，或将加剧短期国内 NPI 短缺的程度。
套利：三季度面临印尼 NPI 转产冰镍、印尼德龙不锈钢新增产能释放预期，在国内 300 系不锈钢减产前，则存在国内 NPI 短缺延续（钢厂镍板需求增加）的结构性矛盾预期，可反复尝试内外反套（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
