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繁库存低位，关注交割影响
1.市场表现
沪镍 2110 周初稍作调整，受 20 日线支撑后连续上攻。成功突破前高并站上 15 万整数关口。伦镍也突破 2 万美元。
今日，沪镍主力 2109 合约收于 153000 元/吨，周涨幅 7460 元/吨。
2. 影响因素及分析
宏观方面，上周国常会部署加大对市场主体特别是中小微企业纾困帮扶力度，加强政策储备做好跨周期调节。昨日，新增 3000 亿元支小再贷款落地。国家保经济增长的决心明朗。
中国 8 月 CPI 同比上涨 0.8%，前值 1%；PPI 同比上涨 9.5%，创 13 年新高，前值 9%。PPI 与 CPI剪刀差继续扩大。笔者预计未来几个月内 PPI 及剪刀差仍难快速回落。
据 SMM，今日，金川镍报价 154200-155200 元/吨，升水报 4400 元/吨；进口镍 154100-155100元/吨，升水 1000 元/吨。菲律宾红土镍矿持稳报 113.5 美元/湿吨（1.8CIF）。电池级硫酸镍报至 37500元/吨。山东、江苏地区高镍铁出厂价报 1425-1430 元/镍。低镍铁价格持稳报 4750 元/吨。
据 SMM 基本金属产量数据，2021 年 8 月全国电解镍产量约 1.37 万吨，环比增 19.28%。预计 9月全国电解镍产量微增至 1.4 万吨。8 月高镍生铁产量环比降 3.83%至 4.03 万镍吨。预计 9 月镍生铁产量降至 3.72 万镍吨。8 月全国硫酸镍产量 2.82 万金属吨，预计 9 月硫酸镍产量 2.88 万金属吨。
近日，下游行业限产减产的消息发酵，不锈钢现货市场情绪有所提振。但对镍端来说不算利好。
不过当前镍铁、镍矿资源偏紧，叠加后续的菲律宾雨季镍矿发运回落预期，镍端价格易涨难跌。9 月印尼镍矿基价虽未公布，也有继续上涨预期。而新能源方面政策支持连续出台，景气度在众行业中都靠前。据市场数据，前 8 月新能源汽车市场渗透率超过 10%。近日，在第十七届中国汽车产业发展(泰达)国际论坛开幕大会上，工信部副部长表示，要统筹加快新能源汽车发展系列政策举措，保持相关支持政策连续稳定有效衔接。进一步提高锂、钴、镍保障体系。
近期镍强势上涨或与镍端库存整体不乐观有较大关系。伦镍、沪镍库存持续下降。下周 9 月合约面临交割，库存不高对空头造成较大压力。
总体来看，镍基本面机会明确，跨过交割之后，近期也需考虑下游不锈钢减产、限产的政策性因素影响。
3.结论及策略
镍成功突破，强势确定。库存低位，下周重点关注交割影响。或巩固突破成果。（李志超）
