新世纪期货镍早评：沪镍跟随铜价大幅回落（2021年09月15日）

供需矛盾持续不敌宏观情绪扰动沪镍跟随铜价大幅回落

从基本面来看，一方面，从矿端来看，镍矿受菲律宾部分矿区进入雨季影响而继续维持紧张之势，从精镍来看，虽然近期受进口窗口打开影响，精镍货源流入量较多，但流入量多为保税区现货转移，因而整体库存依然下降，从镍铁来看，近期印尼部分镍铁因疫情而延缓投产，导致供应释放不及预期；另一方面，从下游消费来看，不锈钢方面，虽不锈钢减产预期逐步落实，但从原料来看，主要是减少了对镍铁的需求，对纯镍的需求减量相对较小；新能源方面，随着新能源车的持续火爆，其对硫酸镍需求的增幅远大于不锈钢限产减量所带来的对纯镍的降幅。整体来看，在供应扰动持续、新能源增量远大于不锈钢减量的影响下，镍价仍将震荡上行。

关注印尼镍生铁的供应增长前景、不锈钢与新能源汽车电池正极材料需求、印尼NPI转产高冰镍项目投产进展、印尼德龙不锈钢新增产能释放预期。