一德期货镍早评：镍价低位运行（2021年09月27日）

【市场消息】：日内沪镍继续反弹，但不锈钢减产始终压制沪镍涨幅，反弹力度较弱；现货市场，镍铁供应偏紧，报价坚挺，纯镍经济性提升，市场采购积极性提升，纯镍库存进一步下降。

【投资逻辑】：LME市场库存持续下降，部分保税货源以及LME货源进入国内，库存及仓单回升；供应方面，印尼、菲律宾方面由于疫情等存在诸多不确定性；镍矿供应偏紧，价格持续坚挺，镍铁冶炼利润被吞噬，但多数依旧处于盈利状态，限产波及铁厂，后期国内产量恐下降；印尼镍铁新增项目持续释放，海外消费略有走弱，印尼不锈钢消耗镍铁量较前期或略有减少，后期回流国内量恐有增加；不锈钢方面，高价格抑制海外订单，国内高价导致下游接货积极性下降，现货成交焦灼，但国内限产对价格形成较强支撑；新能源汽车产业带动，电池订单持续向好，但近期汽车芯片供应问题凸显，后期空对镍价形成拖累。

【投资策略】：消费端支撑较前期有所减弱，叠加明显不锈钢减产量较大，镍价低位运行，但基本面尚好，继续参与逢低试多操作。