2021年第39周中信建投期货镍、不锈钢周报：终端需求受抑 不锈钢见顶回落

摘要：

宏观面，美联储 taper 尚未公布，美国债务上限问题风险仍存；国内能耗双控继续加码，限电限产影响扩大。

产业方面，镍矿价格继续坚挺，镍库存持续走低，上游供应偏紧格局持续；镍铁价格小幅上涨，短期供需两弱；不锈钢厂部分复产，前期限电政策逐渐到期，供应担忧减弱，但终端需求受抑，市场担忧逐渐转向。

总的来说，能耗双控趋严状态难改，后续不锈钢仍易涨难跌，需注意政策变化；沪镍利空逐渐消化，供应偏紧格局持续，下方仍有支撑。沪镍 2111 合约参考区间 142000-148000 元/吨，SS2111 合约参考区间 19500-20500 元/吨。

操作策略：

操作上，沪镍与不锈钢逢低做多。

不确定性风险：

能耗双控政策变化、海外经济刺激政策、新能源需求不及预期、不锈钢产能利用变动