2021年10月中信建投期货镍、不锈钢月报：限电扰动频繁 上下游波动剧烈

摘要：

宏观面，美联储 taper 尚未公布，美国债务上限问题风险仍存；国内能耗双控继续加码，限电限产影响扩大。

产业方面，镍矿价格继续坚挺，镍库存持续走低，上游供应偏紧格局持续；镍铁价格小幅上涨，短期供需两弱；不锈钢厂部分复产，前期限电政策逐渐到期，供应担忧减弱，但终端需求受抑，市场担忧略有转向。

总的来说，宏观政策不确定性较强，不过能耗双控趋严状态难改。沪镍利空逐渐消化，供应总体仍然趋紧，下方仍有支撑。而不锈钢在限产背景下，四季度产量仍趋于减少，不锈钢仍易涨难跌。沪镍 2111 参考区间 136000-146000 元/吨，SS2111参考区间 19000-21500 元/吨。

操作策略：

操作上，沪镍与不锈钢逢低做多。

不确定性风险：

疫情发展，经济刺激政策，限电范围，镍资源进口情况