一德期货镍早评（2021年10月25日）

【市场消息】：日内有色金属纷纷回调，镍价高位回落，承压下行；Lme市场库存继续下行，现货升水再次冲至百美元之上。

【投资逻辑】：供应方面，印尼、菲律宾方面存在诸多不确定性，镍矿供应偏紧，价格持续坚挺，镍铁冶炼利润被吞噬，但多数依旧处于盈利状态，限产波及铁厂，后期国内产量将维持低位；印尼镍铁新增项目持续释放，海外消费略有走弱，印尼不锈钢消耗镍铁量较前期或略有减少，后期回流国内量恐有增加；不锈钢方面，国内高价导致下游接货积极性下降，现货成交焦灼，但国内限产对价格形成较强支撑；新能源汽车产业带动，电池订单持续向好，但近期汽车芯片供应问题凸显，后期恐对镍价形成拖累。

【投资策略】：镍价冲高回落，后期关注下方支撑，等待逢低做多机会。