华泰期货镍早评（2021年11月24日）

昨日白天镍价大幅上涨，近月合约增仓幅度较大，镍价突破15万关口，但因绝对价格处于高位，现货市场成交冷清，下游多处于观望状态，进口窗口重新打开。昨日夜间近月合约出现明显减仓，不过相对仓单而言依然处于偏高水平。近期硫酸镍需求偏弱，镍价持续上涨之后，镍豆自溶硫酸镍经济性走弱。

镍观点：镍当下供需偏强，精炼镍消费表现强劲，短期随着外围市场情绪回暖，镍价迎来反弹走势，但价格上涨后现货跟涨乏力、成交冷清，镍豆自溶经济性明显走弱，且中线供应亦存在忧虑，2022年高冰镍和湿法中间品新增产能较多，镍价不宜过度追高。当前全球精炼镍库存仍在持续下滑，镍不锈钢全产业链库存处于相对低位，低库存状态下价格上涨弹性较大。

镍策略：单边：谨慎偏多。但不宜过度追高，上方空间可能暂时难以打开。

镍关注要点：美联储货币政策、高冰镍和湿法产能进展、新能源汽车政策。