一德期货镍早评（2021年11月24日）

【市场消息】：日内有色金属涨势趋缓，最终涨跌不一，沪镍在低库影响下维持反弹走势，最终收涨；现货市场，镍价上行，下游拿货积极性下降。

【投资逻辑】：国内外库存持续下降，LME市场现货升水维持在百美金之上；供应方面，菲律宾主矿区逐渐进入雨季，后期进口量或将有限，镍矿维持供应偏紧格局；镍铁冶炼利润处于盈利状态，但限产波及铁厂，后期国内产量将维持低位；印尼镍铁新增项目持续释放，印尼不锈钢消耗镍铁量较前期减少，但回流国内量增幅有限；不锈钢方面，到货量增加，前期低价下游备货充裕，近期到港量增加，后期社会库存恐止跌企稳；新能源汽车产业带动，电池订单持续向好，硫酸镍产量持续向上突破。

【投资策略】：国内外持续降库给予较多支撑，维持逢低多单介入操作思路；12合约临近交割月，仓单下降，月差拉阔。