上海中期期货镍早评（2021年11月24日）

隔夜沪镍主力合约收涨，美元指数走强，伦镍价格运行于20400美元/吨附近，嘉能可锌欧洲冶炼厂因能源短缺减产，引发市场担忧情绪。11月23日LME镍库存118164吨，前值121218吨，上期所镍仓单5099吨，前值5182吨。基本面来看，高镍铁价格偏强运行，能耗双控政策下镍铁和不锈钢厂均有减产任务，但部分不锈钢厂10月开始复产，青山钢厂复产，对镍铁需求维持刚性。需求方面，不锈钢行业目前处于供需双弱格局，出口不锈钢环比降幅较为显著，不锈钢社库呈小幅累库状态；新能源汽车产销续创历史新高，当前硫酸镍市场供应压力增加，下游三元前驱体企业减产，硫酸镍报价下行，市场多以观望为主。整体上看，镍价受到镍铁价格支撑，及海外巨头减产刺激，但中长期看上行驱动不足，同时，关注美元走势及印尼出口政策。