简
繁回调不改强势
1.市场表现
本周，沪镍逼近新高但未创新高，后回落。或碍于新高压力，或有布林上轨压制。但笔者认为回落不改强势，急涨总有回调。
今日，沪镍主力 2202 合约收于 149780 元/吨，周涨幅 3680 元/吨。
2. 影响因素及分析
宏观面上，政策暖风出来，周内有色金属普涨。
央行货币政策报告中提出，下一阶段稳健的货币政策以我为主，增强信贷总量增长的稳定性，加大普惠小微信用贷款支持实施力度，及时防范化解债市风险，配合维护房地产市场平稳健康发展。删除了“坚决不搞大水漫灌”、“管好货币总闸门”的表述，释放边际宽松信号。
美国宣布将释放石油储备，并联合日英等国一起行动。但因数量不及市场预期，当日原油大涨。据 SMM，今日，金川镍报价 152350-153850 元/吨，升水收敛报至 1650 元/吨；进口镍 151950-152750元/吨，升水 150 元/吨。菲律宾红土镍矿报 121.5 美元/湿吨（1.8CIF）。电池级硫酸镍稳报 35500元/吨。山东、江苏地区高镍铁出厂价报 1455-1470 元/镍。低镍铁价格报 4950 元/吨。
库存问题持续吸引市场目光，一直处于低位且仍在去化。有色市场高升水近日被市场热议：2007年来首次，六大基本金属集体“现货升水”，供应“恐慌”蔓延。这或 LME 多种金属库存的持续走低切切相关。不过，近几日，升水有所回落。
下游不锈钢增产预期确定，据业内统计，11 月不锈钢粗钢产量逾 250 万吨，环比增幅或超 10%。
提振镍端需求。
近期镍强势或还有一个重要原因。前期我们曾提过，全球新能源汽车产销量快速上升已成大众共识，动力电池的蛋糕分解比例还在博弈，但总蛋糕在扩大，即使比例有所倾斜，每种电池总需求量也在扩大。近日，工信部出台的锂电池行业规范对磷酸铁锂电池能量密度的要求接近天花板，而引发业内对高镍三元电池的回头。市场对高镍三元电池需求增加预期再度增强。
另外，俄自 2022 年起提高铁矿石等矿产资源开采税，其中包含镍，或为世界平均价格的 6%。据海关总署，今年 10 月我国从俄罗斯进口未锻压镍 0.88 万吨，同比增加 238%，环比增 3.8%。
3.结论及策略
低库存限制镍下方空间。高镍电池需求释放预期，推动镍强势运行。（李志超）
