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繁菲律宾处于雨季当中，镍矿出口季节性下滑，近期镍矿价格略有上涨，港口库存下滑。镍铁方面，印尼镍铁部分转产高冰镍，我国镍铁进口暂保持平稳，国内产量将继续下行。随着镍价大幅上涨，电解镍对镍铁溢价再度凸显，下游新能源市场持续火爆，硫酸镍和高冰镍供应增加，相应压缩电解镍需求，但缺口依然存在，目前电解镍市场十分紧缺。临近春节，消费有季节性转弱趋势，但宏观环境趋向好转，有望对镍需求形成长期刺激，数据显示，2021 年 12 月我国社融规模增量 2.37 万亿元，同比增速继续回升；12 月 M1 同比增速 3.5%，较 11 月继续抬升；12 月 CPI 同比升 1.5%（前值 2.3%）、PPI 同比涨 10.3％（前值 12.9％），双双回落，PPI-CPI 剪刀差收敛，中下游利润有望迎来改善预期。综合而言，我们维持前期观点，镍基本面保持偏强，目前价格远离前期关键支撑区间 13.5-14万/吨，进一步向上概率较高，操作上继续以低多为主。
