上海中期期货镍早评：预计镍价短期高点已现（2022年01月27日）

隔夜沪镍主力合约偏弱运行，美元指数偏强运行，伦镍价格运行于22380美元/吨附近。1月24日LME镍库存减少378吨至93102吨，上期所镍仓单减369吨至2267吨。印尼青山首批高冰镍装船，由于供应预期转变，镍价大幅下跌。基本面来看，供应方面，不锈钢冬季减产将降低对原料的需求，且本周镍铁价格上调至1400-1430元/吨，不锈钢利润收窄对开工积极性产生影响。当前低库存矛盾仍未缓解，海外精炼镍持续去库至10万吨以下，累计去库达到15万吨，在湿法中间品供应未兑现之际，我们预计供应仍存在缺口。需求方面，临近春节，不锈钢需求几乎停滞；下游前驱体企业对外购硫酸镍需求低迷，但市场对今年新能源汽车的增速仍非常看好，高盛维持12个月镍价在24000美元/吨。

整体来看，我们预计镍价短期高点已现，后续将进入调整期，建议偏空思路操作。