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繁节前一周，国内外镍价都出现了大幅回落的走势，但是春节长假期间，伦镍价格出现反弹，价格依然处于震荡上涨的趋势之中。节前镍价在快速上涨之后，出现了大幅回调，有多方面的原因，首先是市场过快上涨，自身存在回调需求。由于市场炒作伦镍库存的持续下降，存在挤仓预期，市场情绪发酵，但是难以持久，因此镍价冲高之后回落。其次是印尼的高冰镍开始投产，首船运回国内。我们认为高冰镍的消息的影响主要是在情绪上，实际上，高冰镍的产量还有限，以及和镍铁价差还不能够大量支持转产高冰镍。从镍整体供需来看，新能源汽车依然处于高速发展状态，对于原料需求有增无减，而在印尼高冰镍和 MHP 新项目投产前仍然紧缺，还是需要镍豆/粉来补充，所以镍价依然有较大的支撑。另一个主要的需求端，下游不锈钢产能还是处在扩张状态，对于镍铁需求也持续超预期，在国内政策放松情况下，可能出现超预期的情况。而印尼政策的不确定、国际地区局势的动荡、我国的宽松、甚至突发事件等等，都让镍价一季度存在继续冲高的可能。
整体来看，我们认为镍价在短期冲高之后，下方显现了较强支撑，未来仍有继续上涨的可能。
