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繁低可交割库存挤仓风险仍较高
节后首个交易日，LME库存减492吨，Cash/3M维持高升水。价格方面，伦镍三月合约价格涨2%，沪镍主力合约价格涨4.1%。
国内基本面方面，周一现货价格报171300～175800元/吨，换月后俄镍现货较03合约升水升至2900元/吨，金川镍升水升至5100元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，精炼镍进口供应增加但下游刚性需求驱动国内社会库存低位。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；综合来看，国内镍铁供需仍偏弱，但精炼镍基本面持续淡季不淡。不锈钢需求方面，节前无锡佛山社会库存累库，节后去库预期驱动期货主力合约价格上涨，基差维持升水。短期关注不锈钢需求逐步回升和新能源产业链原料需求淡季不淡对价格支撑，中期关注一季度印尼新能源原料新增产能释放进度以及原料涨价的传导能力。
预计沪镍主力合约高位震荡走势为主，运行区间在165000～180000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。
