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繁镍品种仍旧在远期供应过剩预期和短期结构性供应短缺现实的矛盾当中剧烈震荡运行。尽管青山开启红土镍矿镍铁转产高冰镍生产技术，但从目前投产量来看远不能满足下游的旺盛需求，短期镍结构性短缺现实难以解决，纯镍持续下降的库存向市场释放出这一强烈信号，由此而催生的软逼仓更助推镍价上行，并加剧镍市场的波动性。此外，还需要注意脱碳政策、贸易壁垒、菲律宾高品位镍矿稀缺等问题也会在未来继续增加供给风险 溢价以及导致成本抬升等问题。一旦中间品投放不能覆盖新能源高速增长的需求，市场会加剧对纯镍库存的消耗，年初的暴力拉涨一幕还会不断上演。操作上，我们建议沪镍以多头配置为主，周内支撑关注 17 万/吨。
