一德期货镍早评：镍价维持高位震荡走势概率较大（2022年02月22日）

【市场消息】：日内有色金属涨跌互现，伦镍创十年来新高，俄乌局势引发市场对供应的担忧导，致沪镍盘中一度升至18万，整日沪镍主力合约收涨1.56%。

【投资逻辑】：国内外库存下降速度趋缓，LME市场现货升水逐渐回落；供应方面，菲律宾主矿区处于雨季，出矿量有限，镍矿维持供应偏紧格局；镍铁冶炼利润处于盈利状态，冬奥会影响镍铁厂检修减产增加，国内产量维持低位；印尼镍铁新增项目持续释放，印尼不锈钢消耗镍铁量较前期减少，但回流国内量增幅有限；不锈钢方面，冬奥钢厂减产较多，新增项目投产进度不及市场预期，节后完成一波备货后，下游接货能力减弱，库存恐续增；硫酸镍产量增加，镍豆消费较好，节后货升水维持在三千元附近。

【投资策略】：镍市维持外强内弱格局，低库导致市场持续back结构，加之俄乌局势的不确定性，预计镍价维持高位震荡走势概率较大。